（原标题：东吴期货投资策略早参20220705）

东吴期货接头所投资策略早参20220705

1.宏不雅金融衍生品

股指期货：

周一指数低开高走，创业板指涨近2%，沪指重回3400点。个股超2500家高涨，赢利效应偏好。板块持续轮动，猪肉联系看法股领涨，半导体板块领跌。合座来看，国内经济经济缓缓回升，6月PMI回升至50.2%，类似稳增长计策持续发力，中期来看指数展望仍是颤动缔造走势。在前期握续反弹后，阛阓波动可能加大，短期存在一定的回调风险，建议股指期货以逢回调作念多为主。

国债期货：

5月开动国内经济数据有所好转，但地产联系及社会零卖复苏较慢，自满内需仍疲软。新冠疫情在宇宙仍荒芜扩散东谈主，防控方法较前期显然减弱。现时经济增长濒临较大下行压力下资金面仍将保握偏宽松，后期货币计策仍有宽松空间，但计策上以鼓吹宽信用为主。异日进一步礼服经济照旧企稳、央行宽松周期照旧遏抑前，国债利率仍有较能够率会低位区间耽搁。此外好意思联储干涉紧缩周期，好意思国 10 年期国债利率趋于上行，中好意思 10年期国债利差倒挂，会牵制中国 10 年期国债利率的波动。策略上 10 年期国债期货主力合约建议逢低作念多，逢高了解头寸。

2.玄色系板块

螺卷：

夜盘钢价先抑后扬，近期合座阛阓的主张性不彊，由于产量的下降幅度大于需求，库存开动淡季逆季节性去库，尽管经济在边缘好转，但强度和握续性仍有待不雅察。钢厂前途程已损失半个月，短进程已损失三个半月，钢厂利润小幅低位颤动，单边持续宽幅颤动，套利上可和蔼多钢厂利润。

铁矿：

年中冲量遏抑后，本期铁矿发运环比开动出现回落，大师铁矿石发运总量3185.3万吨，环比减少148.6万吨，减量会聚在澳洲。诱骗大跌后，夜盘铁矿反弹，持续着落的驱动需和蔼钢厂减产的握续性，以及钢材需求端的变化，展望近期低位颤动为主，操作上区间操作。

双焦：

3季度焦煤长协价以稳为主，边缘上焦炭坐蓐老本会有一定救助，近期价钱大跌后焦企开工也有显然的下降，且从第二轮焦炭现货提降落地的速率来看，抵牾意愿照旧很强，因此展望短期焦炭或有所反弹，但其反弹空间依然受下周钢材需乞降钢厂减产要素制约，单边暂不雅望，套利可尝试多焦炭空焦煤。焦煤方面，焦煤依然是产业链端利润最高的一环，估值偏高，展望反弹空间有限，不雅望为主。

双硅：

由于本身基本面宽松，库存高企，双硅昨日延续弱势。硅铁仍处在高估值成心润空间的情景，仍有持续回调的空间。硅锰利润倒挂，倒逼锰矿降价，锰矿价钱也有进一步松动的迹象，钢厂也有对焦炭建议第二轮降价，但尚未落地。总的来说，双硅短期仍将看护弱势颤动的形势，操作上建议逢反弹作念空。

3.能源化工：

原油：

隔夜原油小幅反弹，看望自满OPEC6月原油产量环比下降10万桶/日，因利比亚和尼日利亚等国的非自发减产盖过了沙独特国的增产努力。由于政局漂泊，利比亚当今产量依然在35-40万桶/日，上周OPEC+会议如阛阓预期看护原定的8月增产64.8万桶/日霸术。咱们展望好意思联储7月议息会议前油价依然看护基本面强势和宏不雅面弱势交汇的高位颤动走势，和蔼拜登7月中旬出访海湾。

沥青：

6月第5周沥青产业数据自满沥青安设开工率环比走高，久违地干涉30%上方；厂库、社库看护下降。高频数据自满表不雅需求加多，但在需务实足量依然不见起色之际，开工率上升或给异日沥青基本面带来压力。油价近期看护颤动，沥青偏弱奴隶为主。

LPG：

7月沙特cp丙丁烷价钱均有所回调压制入口老本，C4添加剂阛阓支握化工需求偏强，带动山东民用气价钱较其他地区显然强势，后续与石脑油比价仍将支握PG化工需求。因华南民用气偏弱基差出现走弱趋势，而盘面预期博弈暂不支握期价握续下滑，合座看护颤动偏弱判断。

甲醇：

昨日日盘甲醇主力合约缩量减仓颤动下行，报收2555元/吨。夜盘小幅反弹0.79%，报收2559元/吨。音问面上，中煤榆林60万吨MTO安设展望7月6日号泊车，推测时长25天傍边。伊朗Kaveh安设因时刻故障突发泊车，不外琢磨到其旧年大修以来运行负荷一直不高，对入口端影响暂时可控。局部地区焦化企业限产握续，再加上圈套今甲醇行业老本压力仍存，不抹杀异日因利润问题将新增降负或泊车安设，展望短期内甲醇局部阛阓供应将会有一定缩量。不外据悉6月伊朗装船量超90万吨，7月到港量将达到120万吨水平，高入口量对口岸库存的压力或仍难有显然缓解。干涉7月后梅雨季节类似气温快速升高，部分传统下流已厚爱干涉其消费淡季，短期内下流行业开工难以大幅晋升反而存在高位回落的可能性，传统需求握续偏弱对甲醇阛阓将酿成显然拖拽。MTO安设运行较为清爽，行业开工永迢遥于相对较高水平。尽管后续部分沿海MTO安设有重启霸术，局部外采量存晋升预期，但内地亦有MTO安设霸术泊车考试，主力下流需求对甲醇阛阓救助作用有限。老本端能源煤末端日耗有显然加多，长协资源进一步秘籍下阛阓煤资源略显偏紧，但中下流库存仍然较高，老本端短期内险峻空间均有限。甲醇供需阵势变化不大，仍趋于颓势，短期来看甲醇高涨驱动难寻，展望仍看护偏弱颤动。短线反弹追涨需严慎，中线仍以偏空对待，可逢高沽空。套利方面，09-01反套持续握有，09PP-3MA价差逢高止盈离场。

PVC：

产业链方面，当今电石价钱仍看护弱势，但照旧开动考试，展望老本端支握较强。经过近期着落部分PVC安设坐蓐利润损失，PVC合座估值中性。供应端下半年产量将同比回升。需求端有边缘好转的能源，然则力度较弱。出口或环比走弱。合座来看，PVC短期以底部颤动为主。

自然橡胶：

近期橡胶盘面发扬偏强，RU-搀杂胶价差小幅扩大至380元/吨。基本面上看，国表里主产区原料呈季节性增长趋势，原料胶水价钱回落。下流需求在计策面刺激下预期向好，但实质改善幅度有限，轮胎长开工基本看护在5-7陋习模。因此，短期基本面进一步利多驱动不及，价钱上方存在一定压力，展望盘面看护偏强颤动走势。操作上，RU09以回调低多念念路对待。

4.有色金属

沪铜：

大师制造业作为放缓，伦铜跌至17个月低位。周一伦铜收跌1.06%；沪铜主力08合约日盘收跌1.57%，夜盘收涨0.33%。西洋通胀数据加重阛阓对央行紧缩计策将使经济堕入零落并打击金属需求的担忧；中国需求环比好转，但仍未收复到往年同期水平，且疫情对经济的影响握续，铜价弱势难改。上周三西洋央行行长皆声表态松弛通胀是现阶段的要紧任务，发出鹰派信号。展望好意思联储本月将再次加息75个基点。好意思国6月ISM制造业指数53，创两年新低，新订单和干事指数均堕入萎缩。LME铜库存昨日加多逾万吨，昔日一周库存大增20%。操作建议：空单持续握有。

沪铝：

7月4日沪铝主力08合约日盘收涨0.42%，夜盘收涨0.32%；LME收跌0.22%。周一国内电解铝社会库存73.4万吨，较上周四握平，传统淡季的趋势披露，下流需求增速相对较缓。传统需求淡季行将到来，类似阛阓对经济零落的忧虑加重，铝价难以酿成有用反弹，展望短期内铝价将看护承压颤动走势，可逢高作念空，不追跌。中历久来看，跟着季节性淡季到来，国内供应端趋于宽松的配景下，或出现累库现象，铝价易跌难涨。持续和蔼下流消费复苏情况。持续和蔼国际能源价钱及俄乌时事变动。

沪锌：

7月4日沪锌主力2208合约收于22780元/吨，跌幅1.34%，夜盘涨1.61%，报23085元/吨，LME锌涨1.35%，报3086.0好意思元/吨。昨日阛阓情谊较稳定，锌价颤动运行。外洋方面，挪威工东谈主歇工令欧洲自然气价钱一度大涨10%，国内出口锌锭令LME出现累库，部分缓解结构问题。国内方面，硫酸价钱出现走弱迹象，部分尤其是朔方冶真金不怕火厂老本压力加大，户外旅游类似原料供应偏紧，真金不怕火厂减产增多，然则当今消费仍未出现显然好转。近期价钱走势主要受宏不雅面影响较大，外洋需求端收缩已基本成定局，后续仍需恭候宏不雅涵养。

沪铅：

7月4日沪铅主力2208合约收于15090元/吨，涨幅0.03%，夜盘跌0.30%，报15025元/吨，LME铅涨0.78%，报1945.0好意思元/吨。废电瓶到货出现改善，价钱较之前有所回落，部分再生真金不怕火厂有复产音问。需求方面，铅蓄消费出现改善迹象，但离旺季仍有距离。总体上，沪铅主要照旧看护本身基本面逻辑，鄙人游旺季实在到来前，展望铅价看护14700-15300区间颤动，后续和蔼铅蓄消费情况。

5.农家具与畜牧果品

油脂：

隔夜CBOT阛阓因好意思国沉寂日假期休市一天。昨日国内油脂阛阓以及马棕价钱均出现大幅着落，因头号棕榈油主产国印尼称其在琢磨上调出口配额以削减国内高库存，同期阛阓也担忧马来西亚库存加多。把柄船运看望机构SGS数据自满，马来西亚6月棕榈油出口量为123万吨，较5月份减少7.4%，而南部马来西亚棕榈油协会此前示意6月马棕产量环比加多17.19%。因此，6月马棕库存有望显然加多。不外昨昼夜盘原油价钱出现大幅反弹，重回110好意思元上方，再加上印尼正在琢磨调高燃料中生物柴油的强制掺混表率，从30%提高到35%，以糟践裕如的棕榈油库存。因此，咱们合计经过近期的大幅着落之后，油脂短期内可能会出现一定进程的反弹，不外中历久着落的趋势并不会转变。操作上，建议此前的空单可合适减仓，恭候逢高作念空的契机。

豆粕/菜粕：

USDA扶直面积诠释超预期利多，不外诠释中也提到，8月份可能会对这份数据有所修改，部分州的扶直数据莫得推测在内。现时好意思国干旱天气缓缓严重，存在炒作预期。但当今阛阓较为担忧好意思国经济下行的影响，大批商品缓缓转势，集中宏不雅，操作上建议恭候企稳后，轻仓试多。

玉米：

玉米当今基本照旧出售罢了，阛阓供应压力较大，玉米和下流淀粉库存都处于同期高位，使得下流开机率保握低位，导致玉米有所累库。需求端，生猪价钱止跌反弹，后续跟着繁衍利润的从负转正，对玉米的需求或将加多。天气方面，极点天气加多，对大师谷物的滋长存在潜在影响。USDA扶直面积自满第二季度玉米扶直8992万英亩，高于3月份的8949万英亩，也卓越阛阓预期的8969.3万英亩。季度库存为43.5亿蒲，同比增长6%，高于阛阓预期的43.3亿蒲。操作上建议趁势作念空。

白糖：

国际方面：巴西新榨季压榨缓缓干涉岑岭，当今阛阓和蔼的焦点仍然是巴西新榨季制糖比的调遣情况，前期酒精相较于糖的溢价照旧出现扭转，巴西糖厂或将转为更倾向于制糖，后期仍需握续和蔼国际原油、巴西雷亚尔兑好意思元的汇率以及巴西国内的能源计策；另外印度本榨季超预期的食糖产量在某种进程上也中庸了巴西前期下调制糖比的利多影响，咱们合计原糖短期短少上行的动能，或将持续看护颤动偏弱的走势。国内方面：自然现时国产糖库存仍然偏高，但跟着去库期驾临类似疫情影响缓缓消退，咱们合计现货价钱或将缓缓走强，入口方面因表里价差仍处于倒挂情景合座对国内的冲击偏小，但也需警惕糖浆及预拌粉等替代品入口的增长。主要不雅点：当今郑糖主力合约大幅低于配极度入口老本，何况照旧贴水于现货，合座处于估值低位，操作上可尝试逢低轻仓作念多，上方压力区域和蔼5950-6000。

鸡蛋：

供应端，6月份宇宙蛋鸡存栏环比持续回升，已接近旧年同期水平，把柄前期补栏量推算展望7月宇宙蛋鸡存栏将持续看护小幅上升的趋势，但由于夏日蛋鸡产蛋率下降，实质供应增量或将有限；需求端，南边当今处于梅雨季节，多雨高温的天气不利于鸡蛋的保存与运输，下流采货积极性不高，合座库存水平偏低，展望鸡蛋现货短期仍将看护颤动偏弱的走势。不外跟着近期蛋价走弱，蛋鸡繁衍利润转差，类似饲料老本仍处高位，繁衍端补栏偏严慎，这或将导致后期新开产能再度下降，另外8-9月将迎来中秋国庆节前备货旺季，展望蛋价将在7月中上旬开动触底回升，盘面后期或将奴隶现货出现反弹，不外值得详确的是当今鸡蛋08、09合约当今较现货仍有较高升水，类似9月合约交割接货的时候在中秋后，对多头不利，因此咱们关于后期盘面反弹空间握严慎气派。

生猪：

受生猪出栏量握续下降类似繁衍端压栏惜售的影响，生猪期现货价钱近期加快高涨，当今全行业已全面实现扭亏为盈，但值得详确的是，当今并不是猪肉的需求旺季，下流对高猪价的承死力度较弱，尤其是到了夏日，阛阓对肥猪的需求转弱，何况由于天气原因夏日育肥猪的死淘率会上升，因此繁衍端持续压栏的难度是较高的，若压栏情谊松动，前期压栏以及二次育肥的生猪会聚出栏，或将带动猪价从高位回落，然则从中历久看，异日几个月生猪出栏量仍处于下降趋势中，8、9月份之后国内将缓缓干涉猪肉消费旺季，猪价能够率仍持续看护偏强走势，操作上建议前期多单握有者可逢高合适止盈，无握仓者建议暂时不雅望，恭候盘面回调择机作念多。苹果：

现时苹果盘面影响要素有新果产量预期、旧果价钱走势趁早熟果价钱走势三方面。新果方面，减产为客不雅事实，盘面存救助，新果方面背面主要和蔼天气；旧果方面，剩余库存压力不大，加上本年中秋节（9月10日）提前以及新果供应能力裁减，阛阓对后期存有一定乐不雅预期，近期三级果价钱略有起色，对阛阓心态有所提振。另外本年时令生果小年，价钱相对偏高，苹果价钱存在一定救助，但现相似令生果无数替代下旧果短期难以转势；早熟果方面，当今早熟果价钱盛大同相比高，对阛阓心情有一定救助，后期和蔼嘎啦上市情况。抽象来说，新果减产客不雅事实下，盘面在8500-8700存在较强救助，而旧果虽有转好但仍处在季节性弱势，短期难以扭转，加上新果暂无有用天气题材，盘面朝上大幅驱动能力相对不及，短期展望仍以宽幅颤动为主。策略上以逢低作念多，逢高止盈为主。主要风险在于1、天气细致，新果产量预期缔造，质料预期较好；2、旧果价钱大幅下滑；3、早熟果价钱大幅下滑。

红枣

当今产区处于生理落果期，产区枣园落果情况发扬分化，部分缺水及处理欠安的枣园落果显然，部分枣农示意本年坐果情况显然好于旧年。当今新枣生理落果期还未遏抑，展望还有两周傍边，且是缓缓干涉落果岑岭，从天气来看异日天气仍有高温预期，合座预期仍有不礼服性。还需要持续和蔼。策略上暂且不雅望，把柄具体情况趁势操作。

花生

当今前期导致花生偏强预期的救助要素合座减弱，朝上短少有用利多，而受到老本救助及减种预期救助向下空间小，短期颤动为主。后期和蔼天气及减种面积的收尾。

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